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[分享]玻璃政策决定起落拐点年把握行业时机

发表于2010-01-12    249人浏览    0人跟帖    复制链接  只看楼主

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    一、全行业对于未来前景极度悲观
1、恶梦般的开局。
2009年玻璃行业在经历了极度悲观到高度景气的发展变化。2009年年初,玻璃价格继续2008年底的大幅跳水趋势,创出历史新低。截止到2009年2月,以重点跟踪企业的5mm浮法玻璃为例价格降至48.4元/重量箱,较跳水前价格的降幅达到30.40%。平板玻璃在2009年1-2月份全行业整体亏损,亏损额度达到5.2亿元。
2、自身产能调整和下游需求回暖带来渐变。
行业景气度的极度下滑导致浮法玻璃生产线中约有40多条非正常停产,产能达到1.3亿重量箱,占到2008年总产能的23%左右。在2009年全国商品房竣工面积增速一直保持在20%以上、产能过剩和复产压力之下,玻璃价格从2月份开始一路高歌,不断上涨中走过了压抑而火热的2009年。这期间由于产能过剩下,复产压力预期使得市场一直对行业的景气向上和持续期比较谨慎,也正是这种预期抑制了玻璃行业的复产速度,延长了景气周期。平板玻璃产量增速波动向上导致行业保持供不应求的态势,浮法玻璃价格演绎了10个月持续上涨的神话。
3、光伏产业扶持政策成为玻璃板块上市公司股票上涨的触发机。
由于玻璃上市公司中南玻A和金晶科技具有太阳能用途玻璃的相关业务,受益于光伏政策。在行业基本面向上趋势确定和新能源产业扶持政策下,新能源的向好预期使得玻璃上市公司股票价格指数从2月12日后不到的两个月的时间里涨幅达到62%。尤其是在3月27日开始大幅跳空上涨,这其中政策因素不可小视。
4、产能控制政策下行业指数与大盘同步。
从2009年8月底国家把平板玻璃行业定义为产能过剩产业,此后相关部门业出台了一系列对于玻璃行业产能控制政策。此期间虽然玻璃板块价格指数未有超大盘表现,但一直与大盘保持同步。
二、前高后低波动的2010年或为产能过剩拐点之年
1、行业自身调整和产能控制政策的缰绳牵制产能扩张和复产的力度和速度
2009年国家把玻璃行业列入产能过剩行业,同时加强了新增产能的控制。这不但对新建生产线起到控制作用也对复产产生影响。2009年也正是在这种产能过剩的压力下,一些企业纷纷实施技术改造等措施,企业复产速度得到抑制。但在行业利润率水平处于较好水平的情况下,复产冲动也将会再2009年末和2010年逐渐释放,2010年行业整体呈现前高后低的情况。如果复产较快,产能控制政策的政策将得到充分的体现。有产能控制政策这个保险绳,行业将呈现波动变化。
同时,根据相关数据统计,玻璃行业生产线无法修复产能达到7279万重量箱,这将直接影响到行业复产的压力。在以上两种产能约束条件下,2010年玻璃行业的供给压力将大大减弱。
2、2010年行业变化时点看政策
2009年行业高景气局面的形成和维持的动力在于:房地产市场需求超预期、行业产能过剩预期和产能控制政策对行业的心理影响。
2009年前三季度行业产能过剩的预期和房地产竣工面积的高速增长推动行业景气度向上,2009年四季度产能控制政策在行业景气度较高的情况下,对于行业的预期产生影响。但是行业利润率较高水平的驱动,复产趋势在所难免,产能过剩预期将逐渐失灵。所以2010年的希望在政策,包括对房地产市场影响的相关政策和玻璃行业的产能淘汰和控制政策。在2010年新增产能受到影响,需求不断向上的情况下2010年或是产能过剩的拐点之年。
3、波动中把握收获和播种的时机
2010年行业波动变化在所难免。复产产能不断增加的情况下,如果房地产市场需求不能够相应提升,供需间形成的平衡状态将被破坏,供不应求的情况将会改变。但补库存过程和政策对于行业的保驾护航将使得行业形成新的平衡。行业波动性增强,总体呈现前高后低走势。如果政策力度加强将会使得行业向上再次启动。玻璃行业由于2009年的翘尾因素和2010年上半年需求不减的情况下,上半年高增成为定局。波动中带来收播机会,预计2010年收获的时节在上半年,播种的时节在下半年或者是年末的可能性较大。
  上市公司中一些单纯的平板浮法玻璃业务的上市公司像ST洛玻、三峡新材将出现业绩的明显改善和较高增速。耀皮玻璃由于搬迁生产线投产等业务的调整也将出现较高弹性,提醒投资者关注。南玻A作为玻璃上市公司的龙头企业,产能规模大,同时多晶硅投入运营,受益光伏产业扶持政策,这也将提升南玻A的业绩反弹力度。金晶科技超白玻璃趋势向上,浮法业务占比不小,纯碱业务对于公司业绩贡献的弹性大,2009年业绩底部已现。中航三鑫由于其幕墙工程业务业绩稳定,玻璃业务产能逐步释放,成长性明确,特别是在2010年三季度到2011年PPG技术的玻璃生产线将陆续投产。提醒投资者把握好收获和播种的时机。

来源:腾讯财经

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