[分享]央行发布报告：房地产行业风险有所上升！

发表于2018-11-04 513人浏览 2人跟帖总热度:137

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Asmar

标签：房地产行业风险有所上升杠杆率房价调控

11月2日，央行发布《中国金融稳定报告（2018）》，用大量数据和材料分析了2017年金融市场运行情况，以及对2018年金融市场进行展望。

这份报告的篇幅很长，包括三大部分，23个专题，涉及美国减税、中国贸易博弈、中国宏观杠杆率（政府、企业、居民）、地方政府债务、房地产风险、银行业风险等。一共204页，我也是花了很长时间才看完，下面我们截取报告中比较重要的内容分析一下！

一、报告认为：全球经济几大风险和挑战值得关注，分别是1、美国“宽财政+紧货币”政策组合的溢出效应需密切关注；2、其他主要发达经济体货币政策正常化值得关注；3、逆全球化和保护主义风险仍须重视；4、通胀前景仍存在不确定性。5、高杠杆和沉重债务负担可能使消费和投资增长承压。

点评：在央行列举的五大风险中，对中国影响最直接的是1、3点，宽松财政就是减税以及增加政府支出，紧货币就是加息和缩表，前者是可以吸引国外资金到美国投资，而美国加息又增强了美元的吸引力，强化了这个进程，这是与前几次加息所不同的。特别是目前美股处于高位，如果货币政策收紧的速度太快，那么对股市的影响将是巨大的。

在谈到中美贸易摩擦对中国的影响时，央行引用一些机构的话术说，其对GDP的影响在0.2%至0.5%之间，但是对投资者情绪的影响可能远远大于这个值。也就是说央行认为中国贸易博弈对中国影响是有限的，之前A股的大跌更多是受情绪的影响。这个说法和此前央行行长易纲的表态一致。

二、报告认为：中国房价过快上涨的势头得到了有效抑制，比如北京、上海等城市的房地产交易量明显下降，2017年末，个人住房贷款余额同比增速相应降至22.2%。

点评：从之前开发商降价、土地流拍的情况来看，近几个月来中国楼市确实有一定程度的降温，中国楼市目前房价下跌的压力要比房价上涨的压力大，这也是近期一些地方蠢蠢欲动要放松楼市调控的主要原因。考虑到房价已经经历了几轮上涨，2016年一二线城市房价牛，2017年三四线城市牛，在牛市刚过的情况下，监管层不大允许在这么短的时间内再出现牛市，现在中国居民债务上涨的很快，而居民债务上涨又与房价息息相关，本次报告央行也坦言，过去几年中国住户部门的债务增速与房价增速保持一致！

但要注意，报告说的是抑制“房价过快上涨”，没说房价不能上涨！

三、报告认为：目前我国储蓄率较高，社会资金充裕。破解当前市场化债转股资金来源和成本问题，达到降低企业杠杆率的目的，关键是要完善储蓄转化为股权投资的长效机制，推进债转股的资金来源即负债方的转变，促进社会资本形成。

点评：说白了就是将企业风险转移，接盘的可以是机构，也可以是居民。优点是利用社会存量资金改善企业业绩，缺点是如果经营不善，风险就由接盘者来承担。

四、报告分析了短期消费贷款异常增长的原因：1、在整体利差处于低位的情况下，银行有动力投放收益更高的消费信贷，P2P监管趋严也促使了部分消费贷款回流银行体系；2、房开支骤增透支了部分居民的消费能力；3、部分购房者利用消费贷等产品规避首付比的限制。

点评：后两点是今年中国在经济下行压力如此之大的情况下，依然不放松楼市调控的主因，前者透支了未来的消费能力，后者放大杠杆，极易出现金融风险。

五、报告认为：2017年末，我国住户部门杠杆率(债务余额/GDP)为49.0%，低于国际平均水平(62.1%)，但高于新兴市场经济体的平均水平(39.8%)。

点评：事实上中国居民目前的杠杆率应该不止49%了，我在《一份官方报告，透露楼市重要信息！》一文当中说过（微信公众号：小白读财经，可查看）：居民购房当中有些首付是借来的，根本就没法统计，把这些因素考虑进来，居民杠杆率就不低，本次报告中央行也引用了国际货币基金组织的说法，如果这个数值超过65%就会影响到金融稳定！

六、报告认为：2017年全国各地区住户部门债务风险程度不一。杠杆率超过全国平均水平的省份分别是:上海(65.5%)、浙江(65.4%)、甘肃(59.8%)、广东(59.1%)、北京(58.8%)、福建(57.5%)、重庆 (50.6%)、宁夏(49.3%)和江西(49.2%)。上述地区中，上海、浙江、广东、福建、重庆5个省市的住户部门债务与存款的比例以及债务收入比也超过全国平均水平，应加以关注！